Выручка и прибыль магнита: динамика за последние 5 лет

Годовая прибыль «Магнита» сократилась впервые в истории компании :: Бизнес :: РБК

«Первое место — это не для нас», — сообщил он инвесторам, пояснив, что «Магнит» «за прибыль, за деньги, за эффективный бизнес» и будет «ловить баланс между ростом и эффективностью». Еще в конце 2015 года менеджеры поняли, что «нужно переосмыслить» фундаментальные критерии открытия магазинов, и поэтому «решили, что лучше взять паузу», добавил Галицкий.

«Мы потратили 2016 год на совершенствование и пересмотр технологий продаж», — подтвердил финансовый директор «Магнита» Хачатур Помбухчан. Он также отметил, что уменьшение валовой маржи в четвертом квартале связано в том числе со снижением наценок на товары.

На эту меру «Магнит» пошел для того, чтобы «быть в более конкурентном положении». Продуктовая инфляция в 2016 году составила около 4%, в то время как реальные доходы населения упали на 6%.

При этом многие магазины сети расположены в маленьких населенных пунктах, где покупательная способность намного ниже, чем в больших городах, напомнил Помбухчан.

Противоречивый прогноз

Открывая новые магазины в 2016 году, ретейлер стремился сделать их более эффективными, соглашается старший аналитик БКС Марат Ибрагимов, но из-за этого темпы развития замедлились, что привело к обратному результату. «Магнит» фактически добровольно отдал первенство X5, когда стал наращивать площади не только ниже уровня конкурента, но даже собственных темпов предыдущих годов, считает Ибрагимов.

Обратите внимание

На 31 декабря 2016 года «Магнит» управлял 14 059 магазинами. Из них 10 521 приходились на формат магазин «у дома», 237 являлись гипермаркетами, 194 магазинами «Магнит Семейный» и 3107 работали в формате дрогери. В 2016 году совокупная торговая площадь ретейлера увеличилась на 14,3%, тогда как в 2015 году этот показатель составил 23%.

А вот планы на 2017 год более амбициозные, заметил Сергей Галицкий, выступая перед инвесторами. Согласно презентации компании, «Магнит» планирует открыть как минимум 1,7 тыс. магазинов «у дома», 1 тыс. магазинов дрогери, более 15 гипермаркетов и не менее 25 магазинов формата «Магнит Семейный».

Кроме того, компания проведет рестайлинг 2 тыс. торговых точек. По словам Галицкого, в магазинах нового формата продажи примерно на 12% выше, чем в старых. Также руководство «Магнита» «готовится к другой маркетинговой стратегии в больших форматах».

Всего капитальные затраты в 2017 году составят, по оценке Галицкого, около 105 млрд руб.​

При этом выручка компании в 2017 году, согласно презентации «Магнита», вырастет примерно на 9–13% — то есть в лучшем случае останется на уровне 2016 года. Правда, прогноз станет оптимистичнее, если во второй половине года темпы инфляции снизятся из-за предстоящих президентских выборов в России, сказал Помбухчан.

После известия о годовых результатах «Магнита» аналитики «ВТБ Капитала» тоже заявили о возможности пересмотра своего прогноза в отношении ретейлера, но, скорее, в сторону ухудшения. Пока в 2017 году от компании ждут роста продаж на уровне 13,5%.

Источник: https://www.rbc.ru/rbcfreenews/588af5929a79472641f13b26

«Магнит» поддерживает рентабельность за счет сокращения сотрудников

Андрей Махонин / Ведомости

Второй по обороту российский ритейлер – «Магнит» – сообщил финансовые результаты работы в январе-марте по МСФО. Они оказались выше ожиданий рынка.

Чистая прибыль компании снизилась на 1,8% до 7,4 млрд руб. Это лучше прогноза аналитиков, опрошенных «Интерфаксом»: они в среднем ждали падения до 6,1 млрд руб.

Выручка «Магнита» стала расти немного быстрее. За I квартал она увеличилась на 8,1% год к году до 288,6 млрд руб. В октябре-декабре прошлого года оборот сети прибавил лишь 6,2%.

Важно

Однако из большинства магазинов «Магнита» продолжается отток покупателей. Выручка точек, проработавших не меньше года, сократилась за отчетный квартал на 3,65% из-за падения числа покупок на 3,64%. Впрочем, по сравнению с концом 2017 г. отток покупателей немного замедлился: в IV квартале 2017 г. трафик ритейлера сократился на 4,2%.

Основную выручку «Магниту» приносят одноименные магазины у дома, их сопоставимая выручка за квартал упала на 3,7%.

EBITDA «Магнита» сократилась на 2,4% до 20,5 млрд руб., рентабельность по EBITDA составила 7,1% против 7,9% годом ранее. Консенсус-прогноз «Интерфакса» предполагал снижение до 6,9%. Валовая рентабельность снизилась до 24,9% с 26,2% год назад. Рынок предполагал показатель на уровне 25,1%.

Почему прибыль упала не так сильно

Прибыльность «Магнита» в начале года оказалась немного выше прогнозов из-за существенного сокращения доли коммерческих, общехозяйственных и административных расходов (SG&A) в выручке, полагают аналитики «Ренессанс капитала». Такие траты за квартал выросли ли на 1% год к году, а без учета аренды – сократились на 4%, отмечают аналитики.

Неясно, насколько устойчива такая динамика, опасаются аналитики инвестбанка. Кроме того, указывают они, при падении коммерческих, общехозяйственных и административных расходов без учета аренды и одновременном росте торговых площадей на 13% неясно, как это скажется на качестве услуг и обстановке в магазинах «Магнита».

Общее число сотрудников «Магнита» сократилось до 271 828 человек на начало апреля. На начало октября в компании работали 289 000 человек, на конец декабря – около 276 000 человек. По собственным данным, «Магнит» – крупнейший частный работодатель в России.

Почему сократилось число сотрудников

Гендиректор «Магнита» Хачатур Помбухчан на телеконференции с аналитиками и инвесторами заявил, что «компания никого не увольняет, массовых сокращений не проводит и не проводила».

По его словам, «текучка» персонала у ритейлера — около 30% в год: «Мы каждый год нанимаем около 100 000 человек без учета развития сети». По словам Помбухчана, «Магнит» внедряет новые технологии, которые улучшают производительность труда.

Это позволяет принимать на работу меньше людей, пояснил гендиректор ритейлера: «Люди, которые уходят из «Магнита» в рамках «текучки», не заменяются новыми». 

«Магнит» работает над повышением производительности труда постоянно — как в магазинах, так и в центральном офисе компании и в логистике, рассказал Помбухчан. «Это то, что напрямую влияет на долю зарплат в обороте и стоимость логистических услуг В работе несколько десятков проектов, давать каких-то конкретных деталей я не буду», — добавил он. 

У конкурента тоже уходят клиенты

Накануне операционные результаты раскрыл основной конкурент «Магнита» – лидер рынка X5 Retail Group. Выручка группы, управляющей «Пятерочками», «Перекрестками» и «Каруселями», увеличилась на 20,2% до 350, 3 млрд руб. Но рост оборота X5 замедляется с конца прошлого года: в октябре-декабре 2017 г. он был 23,4%.

Причина – замедление динамики в «Пятерочках», основном источнике доходов компании. Выручка в сопоставимых магазинах у дома упала на 0,8% из-за сокращения числа покупок на 2,2%.

Х5 среди внешних факторов, которые влияли на нее в начале года, назвала низкую инфляцию, невысокий рост рынка, холода в феврале и наметившуюся миграцию покупателей из магазинов у дома в более дорогие форматы, включая супермаркеты.

Как предприниматели покидают основанные ими компании

Евгений Разумный / Ведомости

Основатель ритейлера «Магнит» Сергей Галицкий продал более 29% сети банку ВТБ, соглашение было подписано на инвестиционном форуме в Сочи. Это одно из крупнейших слияний и поглощений в 2018 г., отметил президент ВТБ Андрей Костин. Галицкий остался миноритарным акционером «Магнита» с пакетом в 3%

1/11

Tatan Syuflana / AP

В 2014 г. основатель социальной сети «В контакте» Павел Дуров продал 12% компании гендиректору «Мегафона» Ивану Таврину и уехал из России. Продаже предшествовал длительный внутрикорпоративный конфликт. Таврин перепродал этот пакет Mail.ru Group, которая смогла консолидировать соцсеть осенью 2014 г.

2/11

Максим Стулов / Ведомости

Основатель сети бытовой техники и электроники «Эльдорадо» Игорь Яковлев окончательно вышел из бизнеса сети в августе 2011 г., продав чешской группе PPF 50% минус 1 акция (и вдобавок еще несколько девелоперских проектов). Через пять лет сеть купила группа «Сафмар» Михаила Гуцериева

3/11

Сергей Николаев / Ведомости

Некогда крупнейший продавец бытовой техники и электроники в России – компания «Техносила», созданная в 1993 г. братьями Вячеславом (на фото) и Виктором Зайцевыми, в 2010 г.

перешла к «МДМ банку» и частично к компаниям Михаила Кокорича. В 2016 г. группа «Бин» (прежнее название «Сафмара») купила «МДМ банк», вместе с которым сменился собственник и у «Техносилы». В 2017 г.

стало известно, что «Техносила» будет интегрирована с «Эльдорадо»

4/11

Екатерина Ширинкина для Ведомостей

В конце 2017 г. основные владельцы другой сети электроники, «М.видео», – ее основатель и президент Александр Тынкован, Павел Бреев и Михаил Тынкован – договорились продать свои доли в ритейлере группе «Сафмар» Михаила Гуцериева. Таким образом, «Сафмару» достались три крупнейшие сети бытовой техники и электроники в России

5/11

Владимир Баранов / Ведомости

В 2008 г. основатели «Евросети» Евгений Чичваркин (на фото) и Тимур Артемьев спешно продали компанию Александру Мамуту, после чего уехали из России. Через месяц 49,9% «Евросети» были проданы «Вымпелкому», а в 2012 и 2014 гг. оставшийся пакет частями докупил «Мегафон». В 2017 г. компания договорилась о консолидации 100% доли Veon (название «Вымпелкома» после ребрендинга)

Читайте также:  Няня на дому: присмотр за детьми как бизнес, что требуется и с чего начать.

6/11

Сергей Портер / Ведомости

Совет

В 2014 г. основатель сети «Связной» Максим Ноготков продал компанию кредиторам – группе «Онэксим» и НПФ «Благосостояние».

После чего права требования по просроченному кредиту на сумму около $120 млн, который Ноготков брал на развитие группы, приобрел предприниматель Олег Малис.

Сейчас рассматривается возможное слияние «Евросети» со «Связным», в таком случае компания перейдет к «Мегафону»

7/11

forbes.ru

В 2006 г. «Альфа-групп» получила контроль над «Пятерочкой», основанной Андреем Рогачевым (на фото), Александром Гирдой, Игорем Видяевым и Татьяной Франус. «Альфа» объединила сеть с собственным «Перекрестком», образовав Х5 Retail Group.

Через два года Х5 приобрела основанную Рогачевым сеть гипермаркетов «Карусель». Основатели «Пятерочки» получили 21,2% в объединенной компании, а затем продали свои пакеты. Осенью 2012 г.

Рогачев запустил в Петербурге розничную сеть «Верный»

8/11

Сергей Николаев / Ведомости

В 2010 г. Х5 Retail Group приобрела розничную сеть «Копейка» у Сергея Ломакина, Александра Самонова (на фото) и Артема Хачатряна. Позже магазины были переформатированы в дискаунтеры «Пятерочка» и сеть небольших магазинов у дома «Перекресток-экспресс».

Хачатрян и Ломакин основали сеть магазинов фиксированных цен Fix Price, из которой вышли в 2016 г., и сеть по продаже обуви «Центробувь».

В этом же году Ломакин был объявлен в федеральный розыск из-за дела о мошенничестве с кредитными средствами сети

9/11

Сергей Портер, Сергей Николаев / Ведомости

Обратите внимание

В 2011 г. основатели производителя напитков «Вимм-билль-данн» Сергей Пластинин, Михаил Дубинин (на фото), Гаврил Юшваев и Давид Якобашвили продали компанию PepsiCo. ВБД известен своими брендами пакетированных соков – J7, молочными продуктами «Домик в деревне», йогуртами «Чудо» и детским питанием «Агуша»

10/11

Андрей Махонин, Евгений Стецко / Ведомости

В 2014 г. основатели «Аптечной сети 36,6» Артем Бектемиров и Сергей Кривошеев продали свою долю структурам совладельца Московского кредитного банка (МКБ) Романа Авдеева

11/11

Источник: https://www.vedomosti.ru/business/articles/2018/04/20/767369-magnit

Результаты деятельности ПАО «Магнит» за 2015 год

ПАО «Магнит», крупнейший российский продуктовый ритейлер (далее «Компания»; MOEX и LSE: MGNT), представляет неаудированные результаты деятельности за 2015 год в соответствии со стандартом МСФО1.

В течение 2015 года Компания открыла (net) 2 378 магазинов (1 250 «магазинов у дома», 29 гипермаркетов, 58 магазинов «Магнит семейный» и 1 041 магазин дрогери) и увеличила свои торговые площади на 22,92% с 3 590,64 тыс. кв. м.

на конец 2014 года до 4 413,72 тыс. кв. м. на конец 2015 года.

При этом общее количество магазинов сети на 31 декабря 2015 года составило 12 089 (9 594 «магазина у дома», 219 гипермаркетов, 155 магазинов «Магнит Семейный» и 2 121 магазин дрогери).

Выручка Компании выросла на 24,50% с 763 527,25 млн. руб. за 2014 г. до 950 613,34 млн. руб. за 2015 г. Рост чистой выручки связан с увеличением торговых площадей и ростом сопоставимых продаж на 6,21%. Валовая прибыль выросла на 22,81% c 220 520,56 млн. руб. до 270 821,52 млн. руб. Валовая маржа за 2015 год составила 28,49%.

Показатель EBITDA вырос на 20,95% – с 85 909,67 млн. руб. за 2014 г. до 103 911,29 млн. руб. за 2015 г. Маржа EBITDA за 2015 год составила 10,93%, что на 32 б. п. ниже аналогичного показателя за 2014 год, составившего 11,25%. Маржа EBITDA за 4 квартал 2015 года составила 11,07%.

Чистая прибыль Компании за 2015 г. выросла на 23,40% и составила 58 846,66 млн. руб. против 47 685,84 млн. руб. за 2014 г. Маржа чистой прибыли за 2015 г. составила 6,19%.

Ключевые операционные показатели Компании за 4 квартал и 12 месяцев 2015 года:

4Кв 2015 4Кв 2014 Прирост 12М 2015 12М 2014 Прирост
Количество открытых магазинов, NET 701 691 n/a 2 378 1 618 n/a
магазины у дома 348 453 n/a 1 250 1 144 n/a
гипермаркеты 11 15 n/a 29 29 n/a
магнит семейный 28 29 n/a 58 51 n/a
магазины дрогери 314 194 n/a 1 041 394 n/a
Общее количество магазинов 12 089 9 711 n/a 12 089 9 711 n/a
магазины у дома 9 594 8 344 n/a 9 594 8 344 n/a
гипермаркеты 219 190 n/a 219 190 n/a
магнит семейный 155 97 n/a 155 97 n/a
магазины дрогери 2 121 1 080 n/a 2 121 1 080 n/a
Общая торговая площадь, тыс. кв.м. 4 413,72 3 590,64 22,92% 4 413,72 3 590,64 22,92%
магазины у дома 3 119,56 2 673,31 16,69% 3 119,56 2 673,31 16,69%
гипермаркеты 639,14 559,09 14,32% 639,14 559,09 14,32%
магнит семейный 170,18 109,07 56,03% 170,18 109,07 56,03%
магазины дрогери 484,84 249,17 94,58% 484,84 249,17 94,58%
Прирост торговой площади, тыс. кв.м. 258,73 263,64 n/a 823,08 579,26 n/a
магазины у дома 122,26 153,60 n/a 446,25 361,11 n/a
гипермаркеты 34,18 37,11 n/a 80,05 76,21 n/a
магнит семейный 30,36 30,24 n/a 61,11 55,81 n/a
магазины дрогери 71,92 42,69 n/a 235,67 86,13 n/a
Количество покупателей, млн.  895,82 785,28 14,08% 3 376,86 2 944,12 14,70%
магазины у дома 754,72 676,19 11,61% 2 874,00 2 567,15 11,95%
гипермаркеты 68,76 64,50 6,60% 263,05 237,59 10,72%
магнит семейный 29,08 19,67 47,81% 100,30 60,93 64,60%
магазины дрогери 43,26 24,91 73,65% 139,51 78,45 77,82%
Форматы 4Кв 2015 – 4Кв 20142
# магазинов Средний чек Трафик Выручка
Магазины у дома 7 798 3,33% (1,45)% 1,83%
Гипермаркеты 181 (0,28)% (7,36)% (7,63)%
Магнит Семейный 77 (0,97)% (6,53)% (7,44)%
Дрогери 973 13,72% (1,63)% 11,86%
Итого по Компании 9 029 2,07% (2,09)% (0,07)%
Форматы 12М 2015 – 12М 20142
# магазинов Средний чек Трафик Выручка
Магазины у дома 7 287 8,14% (0,79)% 7,29%
Гипермаркеты 179 5,53% (3,80)% 1,51%
Магнит Семейный 76 4,33% (3,55)% 0,62%
Дрогери 910 13,24% 5,62% 19,61%
Итого по Компании 8 452 7,23% (0,96)% 6,21%

1 По данным управленческого учета

2 В базу расчета показателей LFL включены магазины всех форматов, проработавшие не менее 12 месяцев до начала последнего месяца отчетного периода, т.е. открытые до 1 декабря 2014 года.

Источник: https://www.shopolog.ru/news/rezul-taty-deyatel-nosti-pao-magnit-za-2015-god-neaudirovannye/

«Магнит» Галицкого показал самый слабый рост выручки за всю историю публичности компании | 10.01.17

Выручка российского продуктового ритейла «Магнит» за 2016 г. увеличилась на 12,8% по сравнению с показателем за 2015 г. и составила 1,069 трлн руб. Это самый слабый показатель за всю историю публичности «Магнита», следует из отчетности компании.

Динамика выручки оказалась ниже прогноза: гендиректор «Магнита» Сергей Галицкий прогнозировал рост выручки по итогам года на уровне 14-16%. В 2015 г. выручка «Магнита» увеличилась на 24,5%. Таким образом, за год темпы роста этого показателя замедлились вдвое.

При этом выручка «зрелых» магазинов, открытых до 1 декабря 2015 г., сократилась в 2016 г. на 0,26%. Средний чек в таких магазинах снизился почти на 1%, а трафик увеличился на 0,65%.

Важно

Выручка магазинов у дома за 2016 г. увеличилась на 12,7%, гипермаркетов – сократилась на 2,4%, магазинов формата «семейный» – возросла на 27%. Выручка магазинов косметики увеличилась на 60,6%. Тем не менее, магазины у дома остаются основным генератором продаж ритейлера: выручка этого дивизиона в 2016 г. составила 790,15 млрд руб.

Общее количество магазинов сети на конец 2016 г. составило 14 тыс. 59, включая 10 тыс. 521 магазинов у дома, 237 гипермаркетов, 194 магазинов «Магнит Семейный» и 3 тыс. 107 магазинов дрогери.

В декабре, когда продажи ритейлеров традиционно возрастают в преддверии новогодних праздников, «Магнит» продемонстрировал самую слабую динамику роста за историю существования компании – на 6,9%, до 108,96 млрд руб.

Рост и замедление

«Магнит» вышел на биржу в 2006 г. и ежегодно демонстрировал уверенный рост финансовых показателей. Темпы роста выручки ритейлера по итогам года то замедлялись, то ускорялись, но никогда раньше не достигали уровня ниже 24,5%, следует из финансовой отчетности компании. Даже в кризисные 2008 и 2009 гг. выручка торговой сети показала рост на 41,35% и 27,8% соответственно.

Читайте также:  Интернет-радио как способ интересного и креативного заработка: бизнес-идея , вложения: от 101310 руб.

В 2012 г. «Магнит» вошел в пятерку крупнейших мировых продуктовых ритейлеров по уровню капитализации. А спустя год компания стала лидером российского рынка продуктового ритейла по объему выручки и числу магазинов, опередив предыдущего «чемпиона» – X5 Retail Group (сети «Пятерочка», «Перекресток», «Карусель”).

В своих отчетностях ритейлер объяснял высокие темпы роста выручки увеличением торговых площадей и сопоставимых продаж «зрелых» магазинов. Однако в 2015 г. наметился тренд на снижение темпов роста.

А по итогам девяти месяцев 2016 г. X5 Retail Group практически вплотную приблизилась к «Магниту» по объему выручки, достигнув 739,5 млрд руб. против выручки «Магнита» за тот же период в размере 786,7 млрд руб. По итогам 2016 г.

выручка X5 может увеличиться на 27-28% по сравнению с предыдущим годом, прогнозировал ранее главный исполнительный директор компании Игорь Шехтерман. Эксперты ожидают, что в 2017 г.

в российской продуктовой рознице может снова смениться лидер.

Однако гендиректор «Магнита» Сергей Галицкий в рамках телефонных конференций с инвесторами неоднократно подчеркивал, что для руководства компании приоритетом является прибыльность бизнеса, а не лидерство. При этом в 2016 г. «Магнит» объявил о намерении обновить часть магазинов.

Информационное агентство России ТАСС

Источник: https://www.finanz.ru/novosti/aktsii/magnit-galickogo-pokazal-samy-slaby-rost-vyruchki-za-vsyu-istoriyu-publichnosti-kompanii-1001654372

Топ-5 продуктовых ритейлеров: итоги полугодия

Их ключевые показатели остаются важным индикатором общей ситуации в ключевом сегменте розничной торговли в России. Мы проанализировали важнейшие финансовые и операционные данные X5 Retail Group, «Магнита», «Дикси», «Ленты» и «О'Кей», что позволило нам сделать ряд интересных наблюдений. 

Ключевые финансовые и операционные показатели топ-5 по итогам 1П 2016:

данные: Моллы.Ru Сеть дискаунтеров «Пятерочка», на волне продолжающейся по всей стране активной кампании по обновлению действующих магазинов и открытию новых, остается главным драйвером роста бизнеса X5 Retail Group.  Еще один важный фактор – рекордный рост торговых площадей, более чем на 40% за год.

За шесть месяцев X5 открыла (netto) 916 новых магазинов суммарной площадью 414 тысяч кв.м.  С начала 2016 года компания демонстрирует самые сильные показатели на рынке, стремительно сокращая отставание по общей выручки от «забуксовавшего» «Магнита». (см.

таблицу 1) По итогам первого полугодия мы отмечаем наилучшую динамику роста выручки со стороны X5 (26,3% против 14,67% у «Магнита»), самый высокий уровень увеличения чистой прибыли (63,70% против 3,33%) и EBITDA (32,60% против 6,11%).

При сохранении существующих темпов роста выручки X5 может впервые с 2013 года опередить «Магнит» уже по итогам второго полугодия 2016 года. Доля торговой сети «Пятерочка» в портфеле X5 Retail продолжает расти.

Совет

По итогам отчетного периода чистая розничная выручка формата выросла на рекордные 30,6% («Перекресток» – 19,2%, «Карусель» – 3,6%). Ее сильные позиции находят отражение и в динамике LFL-продаж: 9,1% в первом полугодии.

Постепенно обновляющийся «Перекресток» также второй квартал подряд «в плюсе» (4,6%), в то время как «Карусель» закономерно теряет -2,6%. Лидирующие показатели краснодарского «Магнита» сегодня уже не выглядят такими непоколебимыми, как два года назад.

Выручка крупнейшей на рынке компании растет низкими темпами (за первые 9 месяцев года – лишь 14,24%), а акции «Магнита» снижаются в цене на растущем рынке. 

Аналитики отмечают, что руководство компании ведет стратегию повышения рентабельности, жертвуя такими показателями, как покупательский трафик и размер среднего чека. «Магнит» меньше конкурентов инвестирует в цены, сохраняя высокую рентабельность, отчего напрямую страдает уровень продаж. В частности, в мае темпы роста выручки стали худшими в истории компании. 

Слабые показатели компании также связывают со значительным снижением уровня потребительском инфляции в России в сравнении с 2015 годом (2,4% за первые 9 месяцев против 10,2% за весь 2015 год).  Наилучшим образом в кризис себя чувствуют магазины «Магнит Косметик» (+80%).

Выручка в формате «Магнит Семейный» возросла на 35%, магазинов «у дома» – на 14%, в классических гипермаркетах фактически осталась на прежнем уровне. Вместе с тем, «Магнит» продолжает инвестировать в развитие всех форматов. По итогам первого полугодия 2016 года прирост чистых торговых площадей компании составил 263,5 тысяч кв.

м – по этому показателю «Магнит» уступил только X5. 

Ранее стало известно, что компания готовит к запуску масштабную кампанию по обновлению магазинов основной сети. Летом «Магнит» представил пилотный вариант новой концепции (редизайн, акцент на промо-акции, расширение товаров категории fresh).

В планах ритейлера стоит обновление 400-500 магазинов ежегодно. Инвестиции в открытие магазинов новых магазинов улучшенного формата возрастут на 15-17%, что скажется на чистой прибыли и рентабельности компании в ближайшем будущем.

Учитывая низкую базу второй половины прошлого года, в «Магните» ожидают ускорения темпов роста доходов. Вместе с тем, компания понизила прогноз по росту выручки на 2016 год с 17-18% до 14-16%. 

Темпы роста выручки третьего по величине продуктового ритейлера в России продолжают сильно снижаться. Если по итогам первого полугодия 2016 года продажи выросли на 20%, то в августе рост составил лишь 8,1%.

Обратите внимание

  Впрочем, слабые показатели компании могут быть напрямую связаны с новой программой оптимизации ассортимента, запущенной в августе. Одновременно «Дикси» продолжила работу по улучшению операций в магазинах и повышению эффективности логистики.

  «Внедрение данных операционных изменений в выкладке и магазине привело к краткосрочной волатильности LFL продаж», – сообщили в компании. 

Одновременно «Дикси» проводит реформатирование существующего формата сети супермаркетов «Виктория», которые обеспечивают около 12% выручки группы.

В новом формате «Виктория» открывается на площади около 1000 кв.м вместо 2000 кв.м с возможностью работы как в стрит-ритейле, так и в торговых центрах. 

Кроме того, в «Дикси» управляют эффективностью действующих магазинов, закрывая низкорентабельные точки (с начала года закрыто 44 магазина), что также сказывается на текущих темпах роста выручки.

 

Из положительных трендов важно отметить, что «Дикси» удалось вернуть в положительную зону покупательский трафик основной сети дискаунтеров, падавший с середины 2015 года.

Чистая прибыль «Дикси» во втором квартале 2016 года составила 1,1 млрд рублей против убытка в размере 1,5 млрд рублей в первом. 

В последние годы одна из самых быстрорастущих компаний на рынке, «Лента» отметилась в прошлом году лучшими в отрасли показателями роста продаж среди лидеров. В 2015 году объем выручки «Ленты» вырос на 30,3% (для сравнения, у X5 Retail – 27,3%, у «Магнита» – 24,5%).

В 2016 году ритейлер продолжает активно наращивать торговые площади, будучи лидером по открытию новых магазинов в сегменте «гипермаркет». С начала года были запущены в эксплуатацию 50 магазинов, в том числе 16 крупноформатных торговых объектов в Москве и регионах.

По приросту торговых площадей «Лента» далеко опережает большинство конкурентов и совсем немного отстает от «Магнита». 

Динамика финансовых показателей компании остаются лучшими среди лидеров после X5 Retail. В первом полугодии продажи выросли на 21,9%, EBITDA – на 16,40%, чистая прибыль – на 45,9%.

 

По итогам 2016 года компания подтверждает планы по открытию 40 гипермаркетов, а также наращиванию темпов роста сети формата «супермаркет». Таким образом, 2016 год должен стать рекордным по органическому росту для «Ленты».

 В компании обещают сохранить сходную динамику и, возможно, превысить ее в 2017 году и дальнейшем. 

У основного конкурента «Ленты» в крупном формате в Санкт-Петербурге дела идут далеко не так хорошо. Летом компания открыла первый (!) за последние полтора года гипермаркет (в новом концепте), в сентябре – второй.

Важно

В ближайшем будущем темпы роста сети сохранятся на низком уровне: 4-5 гипермаркетов, 3-4 супермаркета и 30-40 дискаунтеров в год. 

Аналитики сходятся во мнении, что «О'Кей» пострадал больше других игроков FMCG от последнего кризиса.

Особенно тяжелым для компании стал 2015 год: чистая прибыль компании сократилась с 5,2 до 1,9 млрд рублей, EBITDA снизилась на 29,1%, а выручка выросла лишь на 6,9% – самый слабый результат с 2007 года.

Читайте также:  Налогообложение автомойки

В первом полугодии 2016 года «О'Кей» получил убыток в размере 790 млн рублей, продажи в годовом сравнении возросли на 10,3% – это худший показатель среди топ-игроков.

Впрочем, ухудшение рентабельности и снижение чистой прибыли компании напрямую связывают с инвестированием в новый для «О'Кей» формат дискаунтера под брендом «Да!». В невыгодное положение компанию ставит и высокая долговая нагрузка. 

В прошедшем году акционеры «О'Кей» взяли в свои руки прямое управление компанией. В Петербурге были проданы земельные участки и гипермаркеты (перешли в собственность «Ленты»). Компания также расторгла договоры аренды по нескольким объектам в новых ТРЦ.

Затем был запущен онлайн-магазин с доставкой, оптимизированы отношения с поставщиками и проведены работы по перезапуску и расширению доли товаров под собственными торговыми марками.  В результате в первом квартале было отмечено небольшое оживление – рост выручки на 14,4%.

Первоначально по итогам всего 2016 года в «О'Кей» прогнозировали рост продаж в диапазоне от 11 до 15 процентов, после первого полугодия скорректировали прогноз до 5-8% без учета дискаунтеров. 

21 Октября 2016г. Источник: Моллы.Ru

Источник: https://www.malls.ru/rus/news/top-5-na-rynke-fmcg-itogi-polugodiya.shtml

МАГНИТ: ПЕРЕОЦЕНЕННЫЙ БРИЛИАНТ

Самая эффективная розничная сеть России «Магнит» переоценена рынком. Сохраняя операционную эффективность, компания выходит на замедление темпов роста прибыли. Повышенное внимание и ожидания крупнейших инвесткомпаний увеличивают возможности для спекулянтов.

Ожидания большего

Уступая по объёму выручки своему основному конкуренту – X5 Retail Group, «Магнит» более чем вдвое эффективнее. Маржа чистой прибыли (net margin) «Магнита» составляет 3,94% против 1,94% для X5 Retail Group.

Более того, «Магнит» – крупнейшая по количеству магазинов торговая сеть России (по итогам I квартала 2010 года – 3318 магазина против порядка 1500 для X5).

Совет

Таким образом, отдача от экспансии «Магнита» более чем в четыре раза больше, чем для X5! Однако текущие уровни акций «Магнита» уже не поспевают за фундаментальными показателями компании.

За последний год динамика акций «Магнита» ушла «в отрыв» от динамики рентабельности и выручки компании

Источник: расчеты автора на основе отчетности компании

Это значит, что большинство обоснований роста котировок «Магнита» теперь больше похожи на «молчаливый сговор» крупнейших участников рынка, которые решили, что продолжение экспансии компании и рост выручки – это, возможно, главное основание для покупки даже при текущем уровне цен. Причиной тому три фактора.

Во-первых, отсутствие сколь-либо сопоставимых по эффективности и последовательности стратегии конкурентов, что постоянно подталкивало рост котировок компании в условиях притока ликвидности. Во-вторых, повышенное внимание западных портфельных инвесторов.

С сентября 2009 инвестбанк Goldman Sachs включил «Магнит» в фокус-группу наиболее привлекательных российских акций, что довольно быстро привело к повышению капитализации на 20%. С февраля 2010 «Магнит» – кандидат на включения в «модельный ориентир» для многих инвестфондов, индекс «MSCI – Russia».

И наконец – завышенные ожидания. К примеру, две крупнейшие инвесткомпании России за три дня до выхода отчетности «Магнита» выпустили рекомендации «покупать». Их ожидания динамики большинства операционных показателей отличались относительно высоким оптимизмом по сравнению с реальными значениями.

Аналитики ожидали лучшей динамики финансовых показателей «Магнита»

Источник: отчетность компании, прогнозы аналитиков (1, 2)

Почему ожидания оказались завышены?

Что может лежать в основе замедления роста и снижения рентабельности компании? Основные факторы для «Магнита» – это издержки стратегии, которая сделала краснодарского ритейлера самой инвестиционно-привлекательной торговой сетью России. «Хочешь быть богатым, работай для бедных» – именно этот принцип лежит в основе развития ритейлера.

Открытие небольших «дешевых» для потребителей магазинов в небольших городках позволяет компании поддерживать эффективный органический рост за счет низких удельных издержек на квадратный метр площади. Затраты на кв. м площади у «Магнита» практически вполовину меньше, чем у X5 и «Дикси» (около 1200 рублей на кв.

м против 2500 рублей у X5/«Пятерочки» и 2600 рублей у «Дикси»). До недавнего времени компании удавалось поддерживать относительно стабильный эффект от масштаба при открытии магазинов.

Обратите внимание

Каждый новый магазин увеличивал отдачу на вложения в торговую инфраструктуру компании (затраты на перевозку, логистику и распределительные центры) ввиду стабильной нормы коммерческих, общехозяйственных и прочих расходов. Однако рост этих показателей привел к неожиданно резкому снижению EBITDA (см. таблицу оценок динамики).

Похоже, что увеличение издержек связано с большей концентрацией вложений в новые территории. За последний год наибольший вклад в расширение сети внесли Приволжский, Уральский и Центральный федеральные округа – куда более конкурентные регионы, чем Южный округ.

К примеру, в этих округах расположено более 60% магазинов сети «Пятерочка», входящей в X5, а также ряд местных сетей. В 2009 году «Магнит» существенно увеличил относительные масштабы экспансии в Приволжском, Центральном и Уральском округах.

Процентное распределение общего количества магазинов сети «Магнит»

Источник: расчеты автора по данным отчетности компанииКроме того, дополнительной сложностью в развитии на территории все более удаленных регионов являются различия в типичной продуктовой матрице. То есть потребители Урала и Поволжья могут ежедневно покупать несколько другой набор продуктов, чем, например, жители Юга. Скорее всего, именно ввиду высокой конкуренции и особенностей потребления в новых для себя регионах «Магнит» был вынужден объявить о еще большем понижении цен. Таким образом, в результате снижения наценки и усиления позиций на новых рынках «Магнит» впервые показал существенное снижение рентабельности на фоне замедления роста выручки. Важно отметить, что риски увеличения издержек от освоения новых регионов могут лишь возрасти в виду ограничений Федерального Закона «О торговле». С июля 2010 года эффект от масштаба, проявлявшийся в открытии новых магазинов на уже освоенной территории, будет отчасти ограничен ввиду запрета на открытие новых магазинах на территориях текущего доминирования сети.

Рост и цена

Акции «Магнита» – это интересный пример ценообразования растущей компании. Стоимость таких компаний существенно отрывается от стоимости их чистых активов. При этом уровень мультипликатора P/E стремится в долгосрочном периоде к уровню прироста прибыли.

Насколько текущие темпы роста прибыли «Магнита» соответствуют уровню цен его акций? Годовой прирост прибыли по итогам I кв 2010 года составил 7,2%. Для сравнения: за I квартал 2009 года – 160%, по итогам последних четырёх кварталов (II/2009 – I/2010) – 51%.

Учитывая соотношение между темпами прироста первого и следующих четырёх кварталов, годовой прирост прибыли за следующий годовой цикл (II/2010 – I/2011) может составить минимум 22%. Таким образом, форвардный P/E, основанный на оценке замедляющегося прироста прибыли, имеет шансы приблизиться к уровню 22x.

Текущий уровень скользящего P/E колеблется в диапазоне 33-37x. Это значит, что возможное снижение темпов прироста прибыли «Магнита» создает потенциал снижения стоимости его акций на 25%.

Отсюда следует, что акции компании выглядят рискованным пассивным вложением на период до года, что, впрочем, не исключает дальнейшего роста капитализации компании в перспективе 2-5 лет, учитывая фундаментальную и относительную эффективность, невысокий уровень долга и последовательность стратегии.

Важно

Принимая в расчет высокую чувствительность акций к притоку ликвидности, падение их стоимости, скорее всего, превысит падение российских индексов в случае существенно негативной конъюнктуры мировых рынков. Это значит, что уровень P/E 22x может служить ориентиром роста в условиях новой волны кризиса.

Кроме того, любое 5-10% падение стоимости акций «Магнита», обусловленное завышенными ожиданиями, может быть интересной точкой входа для краткосрочных спекулянтов. Учитывая портфельный интерес и широкое аналитическое покрытие, могут возникать вполне реальные возможности «отыграть падение». Например, на волне «инвестидей», обосновывающих «новую цель» исходя из новых оптимистичных ожиданий. Такие ожидания аналитиков были представлены публике буквально через два дня после недавнего снижения капитализации «Магнита» под влиянием падения рентабельности и прироста выручки (пример).

Автор материала имеет возможность предоставить дополнительную консультацию относительно уровня чувствительности акций «Магнита» к изменению рыночной конъюнктуры и фундаментальных показателей компании.

Источник: http://investcafe.ru/blogs/alivealex/posts/3046

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector